[549] LG화학-하반기부터 완만한 회복 전망

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LG화학, 하반기부터 실적 회복 기대…이차전지 둔화 반영한 저점 기회?

2025년 상반기 이차전지 업황 둔화에도 불구하고, LG화학(051910.KS)은 하반기부터의 실적 회복 가능성과 2026년 자체사업 중심의 이익 성장 여지를 바탕으로 여전히 매력적인 투자처로 주목받고 있습니다.

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1분기 실적: LG에너지솔루션이 견인한 어닝 서프라이즈

 
2025년 1분기 LG화학은 연결 기준 영업이익 4,470억원을 기록하며 흑자 전환에 성공했습니다. 이는 시장 컨센서스를 상회하는 수치로, LG에너지솔루션의 북미 고객사 대상 선수요와 미국 AMPC 보조금 효과, 일회성 이익 등에 힘입은 결과입니다.

구분	1Q25	YoY	QoQ
매출액(십억원)	12,171	+4.8%	-1.3%
영업이익(십억원)	447	+68.9%	흑자 전환
영업이익률(%)	3.7	-	-

첨단소재 부문도 계절적 수요 확대 덕에 고부가 엔지니어링 소재 및 전자소재 중심으로 매출이 증가했습니다. 양극재 판매량은 전분기 대비 +2%, 판가는 +4% 상승하며 총 매출액도 6% 증가했습니다.

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하향된 실적 가이던스: 이차전지 수요 둔화가 원인

 
이차전지 전방 수요 둔화를 반영하여 NH투자증권은 LG화학의 2025년 연간 영업이익 추정치를 6% 하향(1.851조원 → 1.740조원), 2026년 추정치는 12% 하향 조정(4.729조원 → 4.178조원) 하였습니다. 이에 따라 목표주가도 280,000원으로 7% 하향 조정되었습니다.
그러나, 도요타 북미 배터리 법인향 출하 개시(하반기 예정)와 양극재 설비 확장(15만톤→17만톤) 등은 실적 회복의 촉매로 작용할 전망입니다.

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사업부문별 실적 추이 및 전망

사업부문	1Q25 실적	2Q25 전망
석유화학	-560억원 (적자 지속)	-340억원
에너지솔루션	3,747억원 (흑자 전환)	2,410억원
첨단소재	1,270억원 (+154% QoQ)	890억원
생명과학	-130억원	80억원
팜한농	310억원	190억원

※ 에너지솔루션은 북미 전기차 수요와 AMPC 효과에 민감

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투자포인트 및 리스크 요인

주가 상승 요인

• 도요타향 출하 개시 및 배터리 매출 증가
• 양극재 증설에 따른 첨단소재 수익성 회복
• 석유화학 시황 회복 및 수익성 정상화
• EV 확산에 따른 전지소재 구조적 성장

주요 리스크

• 글로벌 경기둔화 및 석유화학 제품 수요 감소
• 전방 EV 수요 회복 지연
• 2차전지 업황 변동성과 수익성 훼손

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핵심 재무지표 요약 (2024~2026E)

항목	2024	2025E	2026E
매출액(십억원)	48,916	47,605	52,130
영업이익	917	1,740	4,178
영업이익률	1.9%	3.7%	8.0%
순이익(지배지분)	-691	433	1,275
EPS(원)	-9,901	6,005	17,693
PER(배)	-	36.0	12.2
ROE(%)	-2.1	1.3	3.6

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ESG 및 지속가능경영 현황

 
LG화학은 2020년부터 탄소중립 계획을 선포했으며, ESG 영역에서 지속적으로 개선 중입니다.

• 2024.5: 국내 민간기업 최대 규모 풍력발전 계약 체결
• 2024.7: 환경부와 탄소경쟁력 강화 협약 체결
• 2024.12: ESG 동방성장펀드 조성 및 협력사 지원

또한 이사회 독립성과 여성임직원 비중(15.8%), 교육시간, 폐기물 재활용률 등도 타사 대비 양호한 수준을 유지하고 있습니다.

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결론: 지금이 저점일까?

 
현재 주가는 21만 원대(4월 말 기준)로, 12개월 목표주가(28만 원) 대비 약 30%의 상승 여력을 보유하고 있습니다. 단기적으로는 전방 이차전지 수요 둔화가 부담이지만, 하반기 출하 개시 및 2026년부터의 이익 성장 모멘텀을 감안하면 중장기 저점 매수 기회로 평가받을 수 있습니다.

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