[523] 크래프톤, 1분기 실적 '역대 최대' 하반기 기대주는 『서브노티카2』

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크래프톤, 1분기 실적 '역대 최대'…하반기 기대주는 『서브노티카2』

2025년 1분기, 크래프톤은 분기 기준 역대 최고 매출과 영업이익을 기록하며 시장의 기대를 상회했습니다. 특히 『서브노티카2』가 하반기 대형 신작으로 부각되며 중장기 성장 모멘텀 강화가 기대됩니다.

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1. 1분기 실적 하이라이트: ‘모바일·PC 모두 최대 매출’

 

구분	1Q25	YoY	QoQ
매출액	8,742억	+31.3%	+41.6%
영업이익	4,573억	+47.3%	+11.2%
영업이익률	52.3%	+5.7%p	+17.0%

• PC 부문: 『PUBG』 8주년 이벤트 영향으로 동시 접속자 수 135만 명 돌파, 매출 3,235억 원으로 역대 분기 최고 기록
• 모바일 부문: 춘절 특수 + 업데이트 효과로 5,324억 원 기록, 역시 분기 기준 최대
• 『inZOI』 성과: 출시 후 7일 만에 100만 장 판매, 트래픽 기반 비즈니스 모델(BM)의 견고함 확인

영업이익률 52.3%는 글로벌 게임사 대비 매우 높은 수익성으로, 안정적인 캐시카우 역할을 확인한 분기였음.

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2. 『서브노티카2』: 기대되는 글로벌 서바이벌 대작

 

크래프톤이 퍼블리싱하는 『서브노티카2(Subnautica 2)』는 2025년 하반기 얼리억세스(Early Access) 출시 예정으로, 글로벌 스팀 게이머들의 높은 기대를 모으고 있습니다.

『서브노티카2』 관련 핵심 포인트

출시 시기	2025년 하반기 얼리억세스
장르	서바이벌/어드벤처
플랫폼	PC, 콘솔 (Xbox Game Pass 포함)
전작 누적 판매	800만 장 이상
스팀 위시리스트 순위	전체 4위
초기 판매 전망	출시 연도 내 200만 장 이상 기대

• IP 확장성과 완성도: 전작 대비 AI 상호작용과 커스터마이징 시스템 대폭 향상
• 콘솔 중심 유통 확대: Xbox Game Pass 포함으로 판매 확대 가능성
• 라이브 업데이트 로드맵: 5월, 8월, 10월 주요 업데이트 예정

『서브노티카2』는 크래프톤이 직접 개발하지 않았지만, 크리에이티브 퍼블리싱 전략의 대표 사례로서 중장기 실적 견인 기대작으로 부상 중입니다.

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3. 투자 판단: ‘강한 실적 + 성장 신작’ 조합

 

크래프톤은 1분기 실적에서 실질적 서프라이즈를 기록했고, 『서브노티카2』를 포함한 대형 신작 라인업이 2025~2026년 성장을 뒷받침할 예정입니다. 특히 PC 비중이 확대되고 있으며, 매출 다변화 및 고마진 구조가 강화되는 모습입니다.

• 투자의견: BUY
• 목표주가: 500,000원 (현 주가 대비 +35.1% 업사이드)
• 주가: 370,000원 (2025.04.29 기준)

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4. 향후 주가 모멘텀 요약

 

단기	2분기 콘텐츠 업데이트 및 이벤트 효과 반영
중기	『서브노티카2』, 『PUBG: 블라인드스팟』, 『DinKum』 등 신작 효과
장기	인도 퍼블리싱 시장 확장 및 넵튠 지분 인수 통한 애드테크 활용

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5. 전략적 M&A 및 인도 진출 강화

 

크래프톤은 카카오게임즈가 보유하던 넵튠의 지분 39.39%를 인수하며 총 42.5%의 지분을 확보. 이는 인도 시장 내 퍼블리싱 역량을 강화하고, 넵튠의 애드테크 기술 및 캐주얼 IP 활용을 통한 게임 수익 모델 다변화 전략의 일환입니다.

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6. 투자 의견 및 목표주가

 

• 투자의견: BUY (유지)
• 목표주가: 500,000원 (상승여력 35.1%)
• 현재주가: 370,000원 (2025.04.29 기준)

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7. 투자 시사점

 

크래프톤은 『PUBG』의 장기적인 라이브 서비스 강화뿐 아니라, 다변화된 신작 포트폴리오와 글로벌 퍼블리싱 전략, 인도 시장에서의 공격적 진출을 통해 중장기적 성장동력을 충분히 확보하고 있습니다. 특히 『inZOI』, 『서브노티카2』 등 흥행 가능성이 높은 타이틀들이 출시되며 실적 모멘텀 또한 강화되고 있어 긍정적 시각이 유지됩니다.