[541] 제이에스코퍼레이션 극단적 저평가 구간에서 확인된 어닝서프라이즈2025년 1분기 실적 및 주가 전망

 

 

 

 

 

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제이에스코퍼레이션 2025년 1분기 실적 및 투자전망 분석

극단적 저평가 구간에서 확인된 어닝서프라이즈

 

1. 기업 개요 및 투자포인트 요약

 

제이에스코퍼레이션은 핸드백 및 의류 ODM 사업과 더불어 국내 하얏트 호텔 운영 등 복합 포트폴리오를 보유한 기업입니다. 최근 몇 년간 글로벌 경기둔화, 미국 관세 리스크 등으로 주가가 과도하게 할인되어 왔으나, 2025년 1분기 실적을 통해 본업 경쟁력과 수익성이 재조명되고 있습니다.

핵심 투자포인트:

• 1분기 영업이익률 9.6% 기록, 예상치 상회한 전 부문 호실적
• 관세 리스크에도 불구하고 북미 고객사 오더 유지 중
• 2025년 기준 PER 2.7배, 배당수익률 7.1%의 극단적 저평가
• 목표주가 13,300원으로 상향(현재가 대비 상승여력 72.3%)

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2. 2025년 1분기 실적 리뷰: 기대 이상, 모든 부문에서 서프라이즈

 

구분	1Q25 실적	YoY	QoQ
매출액	2,937억 원	+41.6%	-8.2%
영업이익	283억 원	+47.0%	-14.3%
지배순이익	120억 원	+10.4%	흑전

• 핸드백 매출: 전년동기대비 +13.9%, 의류는 +31.1%
• 하얏트호텔 부문: 매출 332억 원, 영업이익 32억 원으로 안정적 흐름
• 이자비용 완화: 전분기 99억 → 85억 원으로 감소 (호텔 차입 리파이낸싱 효과)

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3. 연간 전망 및 실적 추정치 상향

 

리포트에서는 2025~2027년까지의 매출 및 영업이익 전망치를 모두 상향 조정했습니다.

구분	2025F	2026F	2027F
매출액(십억 원)	1,412.8	1,573.8	1,704.5
영업이익(십억 원)	152.3	170.4	186.2
지배순이익(십억 원)	80.9	94.0	106.4

주력 제품인 핸드백과 의류의 생산 캐파는 동남아(베트남·캄보디아·인도네시아)에 집중되어 있으며, 미국 관세 이슈 해소 여부에 따라 실적 민감도가 존재함.

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4. 밸류에이션 및 투자 매력도

EPS	2,908원
PER	2.7배
PBR	0.4배
EV/EBITDA	5.0배
배당수익률	7.1%

• 목표주가: 13,300원 (상향)
• 현재주가: 7,720원 (2025년 4월 29일 기준)
• 상승여력: +72.3%

극단적 저평가 구간에서 발생한 실적 서프라이즈와 7% 이상의 배당수익률은 배당투자자와 가치투자자 모두에게 매력적인 포인트로 작용합니다.

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5. 리스크 요인 및 대응 전략

 

1) 미국 관세 부과 이슈

• 동남아 생산기지를 중심으로 고관세 이슈 지속 중이나, 현재 미국과의 협상 전개 중
• 고객사 오더 유지되고 있어 Worst Case 가능성은 점차 축소

2) 이자비용

• 2024년 호텔 차입금 리파이낸싱 완료로 이자비용은 안정적 하향 곡선

3) 의류·핸드백 ODM 경기 민감도

• 글로벌 수요에 따라 단기 변동성 존재하나, 고부가 브랜드 고객사 위주로 방어력 확보

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결론: 지금이 저가 매수 기회

 

제이에스코퍼레이션은 구조적 리스크 완화와 함께 영업이익률 회복, 배당 확대, 저평가 메리트를 동시에 보여주고 있습니다. 관세 이슈가 불확실성을 유발하지만, 고객 오더 유지를 통해 본업의 안정성이 재확인되고 있습니다.

투자자 입장에서는 단기적 변동성보다 중장기 가치에 초점을 두고 접근할 필요가 있습니다. 2025년 PER 2.7배, 배당수익률 7.1%는 유례없는 저점 매수 기회를 의미합니다.

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