[430] 한국타이어, 테네시 공장 증설과 판가 인상으로 실적 개선 기대

 

 

 

 

 

 

---

한국타이어앤테크놀로지, 테네시 공장 증설과 판가 인상으로 실적 개선 기대

 

---

기업 개요 및 투자 포인트

한국타이어앤테크놀로지는 글로벌 타이어 기업으로, 북미·유럽 등 주요 시장에서 브랜드 입지를 확고히 하고 있으며, 최근에는 미국 테네시 공장 증설, 타이어 판가 인상, 원재료 가격 하락 등에 힘입어 수익성 개선이 예상되고 있습니다.

종목명	한국타이어앤테크놀로지
종목코드	161390
투자의견	Buy (유지)
목표주가	56,000원 (12.0% 상향)
현재주가 (2025.4.21)	38,850원
상승여력	+44.3%
배당수익률 (12MF)	5.1%
예상 P/E (12MF)	6.2배
리스크 요인	한온시스템 연결 자회사 편입

---

1분기 및 연간 실적 전망

1Q25 실적 전망

• 영업이익 4,240억원 (YoY +6.3%, QoQ -10.4%)
• 시장 컨센서스 대비 +14.1% 상회
• 연결 제외 기준 영업이익은 3,893억원

연간 실적 전망 (2025E)

구분	2024A	2025E	YoY	컨센서스 대비
매출액 (십억원)	9,412	19,781	+110.2%	+102.5%
영업이익 (십억원)	1,762	1,860	+5.5%	+11.3%
순이익 (십억원)	1,115	1,095	-1.8%	-9.8%
영업이익률	18.7%	9.4%	▼

---

실적 개선의 주요 요인

1. 테네시 공장 증설

• 2단계 램프업은 2025년 하반기부터 본격화 예정
• 미국 현지화율 증가 → 관세 회피 및 가격경쟁력 강화

2. 판가 인상 및 환율 효과

• ASP 전년비 +6.0% 증가, 1Q25 ASP는 96,251원/본
• 4% 환율 상승이 추가 매출 견인

3. 원재료 가격 하락

• 부타디엔, 합성고무 가격 하락 → 2H25부터 수익성 회복 전망
• 원가 구조 개선

---

투자 리스크: 한온시스템 연결 편입

• 2024년 한온시스템 추가 지분 취득 → 연결 자회사 편입
• 한온시스템 실적 부진 시 단기 손익 부담 요인 가능성

---

실적 민감도 분석

가정 변화	영업이익 영향 (십억원)
타이어 판매본수 +1%	+54.7
타이어 ASP +1%	+90.8
본당 재료비 +1%	-35.6
원화가치 1% 절하	+46.9

---

글로벌 Peer 그룹 비교

기업	시가총액 (백만 USD)	Fwd P/E	EV/EBITDA
한국타이어	3,394	4.3배	0.1배
Goodyear	2,780	6.0배	4.7배
Bridgestone	29,617	12.1배	5.1배
Michelin	24,471	8.6배	4.3배

→ 한국타이어는 글로벌 동종업체 대비 밸류에이션 매력 우수

---

DCF 기반 목표주가 산정

할인율 (WACC)	6.8%
영구 성장률	1.0%
적정 유통주식가치	6.8조원
목표주가	56,000원
상승여력	44.3%

---

투자 전략

한국타이어앤테크놀로지는 ▲미국 현지화 전략 강화, ▲글로벌 수요 회복, ▲원가 절감 구조 확보, ▲판가 인상 효과 등에 힘입어 2025년 수익성 개선이 유력합니다. 한온시스템 연결 리스크는 존재하지만, 중장기 성장성과 밸류에이션 매력을 고려하면 매수 관점 유효합니다.

---