[428] 동인기연 전문가용 아웃도어 중심의 글로벌 OEM 강자

 

 

 

 

 

 

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동인기연 기업분석: 전문가용 아웃도어 중심의 글로벌 OEM 강자

2025년 기준, 전문가용 아웃도어 가방 OEM/ODM 전문업체인 동인기연이 주목받고 있습니다. 글로벌 고객사 기반과 더불어 필리핀 생산기지 강화를 통해 수익성 회복에 성공하며 주가 반등 기대감이 커지고 있습니다.

기업개요

• 설립 목적: 아웃도어 전문 브랜드를 위한 OEM/ODM 생산
• 주요 제품: 등산용 배낭, 캐주얼 가방, 스테인리스 텀블러
• 주요 고객사: 아크테릭스, 그레고리, 블랙다이아몬드, 몽벨 등
• 생산기지: 베트남(리노베이션 완료), 필리핀(신규 공장 증설 중)

 

투자포인트

① 실적 정상화: 2025년부터 두 자릿수 매출 성장

• 2025년 매출액: 2,515억원 (+11.0% YoY)
• 영업이익: 330억원 (+56.5% YoY, OPM 13.1%)
• 대손상각비·주식보상비용 등 일회성 비용 종료
• 과거(2023년) 수익성 수준으로 정상화 가능성↑

② 필리핀 법인 부각: 美 관세 회피 + CAPA 확장

• 미국발 관세 정책 회피 가능성 → 필리핀산 제품 수출 유리
• 동종 경쟁국(베트남·방글라데시) 대비 관세 부담 낮음 (17%)
• 필리핀 내 전용공장 3개 추가 증설 중
  • 코토팍시 전용 공장 2026년 말 완공 예정
  • 스테인리스 텀블러 공장 2025년 완공 예정

③ 고객사 주문 회복

• 아크테릭스: 중국 고성장세 기반 +20% 이상 주문 증가
• 그레고리: 재고 해소 후 +10~15% 주문 회복
• 전 고객사 기준 +10% 이상 주문 증가 확인

 

동인기연 실적 요약

구분	2024	2025E	2026E
매출액 (억원)	2,267	2,515	2,777
영업이익 (억원)	211	330	359
순이익 (억원)	174	258	272
PER (배)	6.4	3.8	3.6
PBR (배)	0.8	0.6	0.5
ROE (%)	12.4	16.4	15.3
배당수익률 (%)	3.4	3.9	3.9

2025년 예상 PER 3.8배 수준으로 절대 저평가 구간 진입

 

밸류에이션 및 목표주가

EPS	4,208원
적용 PER	5.1배
목표주가	22,000원
상승여력	+35.6%

PER 5.1배는 신규상장 후 최저치 기준으로 추정, 보수적 접근

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투자전략

동인기연은 OEM 중심 안정적 매출 기반, 글로벌 고객사와의 장기 협력, 그리고 필리핀 수출 경쟁력이라는 삼박자를 모두 갖춘 기업입니다. 특히, 일회성 비용 종료와 수익성 정상화, 저평가 구간의 밸류에이션이 맞물려 중장기 투자 매력도가 높아지고 있습니다.

 

중장기 포트폴리오에 담기 위한 저평가 가치주로서 관심을 지속할 필요가 있습니다.

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