[498] 롯데관광개발 2025년 1분기 실적 리뷰 및 향후 전망

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롯데관광개발 2025년 1분기 실적 분석 및 향후 투자 전략

롯데관광개발 투자 포인트 요약

투자의견	BUY (유지)
목표주가	15,000원
현재주가 (04/25 기준)	9,610원
시가총액	약 7,320억원
52주 최고가	10,900원
52주 최저가	7,060원
배당수익률 (2025F)	0%

핵심 포인트:

• 1분기 시장 기대치를 상회하는 실적 기록
• 카지노 방문객 수 및 드롭액 역대 최대
• 비수기에도 중국 관광객 유입 확대
• 전세 크루즈 신규 운항에 따른 여행 부문 성장
• 2025년 하반기 중국 무비자 입국 확대 기대

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1. 2025년 1분기 실적 리뷰

롯데관광개발은 2025년 1분기에 매출 1,224억원(+15.2% YoY), 영업이익 135억원(+53.6% YoY)을 기록하며 시장 기대치를 뛰어넘었습니다. 특히 카지노 부문에서 뚜렷한 회복세를 보여, 전사 실적 개선을 견인했습니다.

주요 지표

항목	2024년 1분기	2025년 1분기(E)	YoY
매출액 (억원)	1,060	1,224	+15.2%
영업이익 (억원)	90	135	+53.6%
순이익 (억원)	-380	-250	적자 지속

상세 코멘트:

• 카지노 방문객 수는 약 11만명으로 전년 대비 +38.3% 증가하며 역대 최고치를 경신했습니다.
• 드롭액은 4,819억원(+25.3% YoY)으로, 2023년 8월 이후 두 번째로 높은 수준을 기록했습니다.
• 3월 단일 방문객 수는 40,681명으로 월 기준 역대 최고 기록.

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2. 사업 부문별 실적 상세 분석

부문별 매출 추이

부문	1Q24 매출(억원)	1Q25 매출 예상(억원)	YoY(%)	코멘트
카지노	700	850	+21.4%	방문객 및 드롭액 증가 주효
호텔	170	140	-17.6%	내부거래 제거 효과로 감소
여행	180	220	+22.2%	전세 크루즈 운항 본격화
리테일 및 기타	20	20	-	안정적 매출 유지

주요 특징:

• 카지노 부문은 단가 개선 없이 방문객 수 증가만으로 성장세를 견인하고 있어 추가적인 드롭액 상승 여력 존재
• 호텔 부문은 회복 중이나 카지노 내부거래 제거 이슈로 역성장 기록. 다만 별도 기준 실적은 견조
• 여행 부문은 전세 크루즈 운항 효과로 양호한 실적 기록. 중장기 성장성 주목

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3. 연간 실적 전망 및 추이

연간 전망

항목 2024A 2025E 2026E

항목	2024	2025E	2026E
매출액 (억원)	4,710	5,580	6,360
영업이익 (억원)	390	750	1,030
순이익 (억원)	-1,170	-400	70
EPS(원)	-1,530	-517	92
ROE(%)	-60.4%	-11.9%	2.1%

포인트:

• 2025년 매출액은 전년 대비 +18.3% 증가할 것으로 예상
• 2026년에는 영업이익 1,000억원 돌파 전망
• 2026년부터 순이익 흑자 전환 예상, 본격적인 턴어라운드 기대

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4. 핵심 성장 스토리: 중국 무비자 입국 확대

 

현재 제주도는 중국인의 무비자 입국이 가능하지만, 2025년 3분기부터는 한국 본토까지 한시적 무비자 입국이 허용될 예정입니다.

이 변화는 다음과 같은 직접적 수혜를 기대할 수 있습니다:

• 제주도 방문 중국인 관광객 수 대폭 확대
• 카지노 고객 기반 확장 및 객단가 상승 기대
• 호텔, 여행, 리테일 부문의 매출 동반 성장
• 경쟁 리조트 대비 위치, 규모, 브랜드 인지도 측면에서 롯데관광개발 우위

특히 주목할 점:
롯데관광개발은 국내 최대 규모 외국인 전용 카지노를 보유하고 있어, 관광객 유입 시 매출 확대 탄력성이 경쟁사 대비 크다는 평가입니다.

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5. 투자 리스크 요인 점검

 

• 중국발 인바운드 수요 둔화 가능성: 외교 문제나 경제 상황 변화로 수요가 예상보다 약할 경우 실적 하향 가능성 존재
• 마케팅 비용 증가 부담: 공격적인 마케팅 및 프로모션으로 인한 수익성 희석 가능성
• 글로벌 경기 둔화 리스크: 해외 관광객 전반 감소 시 매출 둔화 가능성

대응 방안:

• 비용 효율적인 마케팅 운영
• 비중국계 관광객(동남아, 일본 등) 다변화 노력 병행
• 고액 VIP 고객 유치 프로그램 강화

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6. 주가 평가 및 투자전략

 

현재주가(04/25)	9,610원
목표주가	15,000원
시가총액	7,320억원
PER(2026E 기준)	104.5배
EV/EBITDA(2026E 기준)	9.1배

종합 평가:

• 현재 주가는 여전히 코로나19 이전 대비 낮은 수준
• 2026년 실적 턴어라운드가 본격화되면 PER 급락, 밸류에이션 매력도 부각
• 특히 카지노 드롭액 증가 및 중국인 관광객 유입 증가가 가시화될 경우 주가 레벨업 가능성 존재

투자전략:
중장기 보유 관점에서 매수 접근 유효. 특히 3분기부터 실적 모멘텀이 강화될 가능성이 높아, 2분기 말~3분기 초 추가 매수 기회 포착 전략 추천.

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최종 결론

 

롯데관광개발은 2025년 1분기 시장 기대치를 상회하는 실적을 기록하며 턴어라운드 신호를 명확히 보여주었습니다. 특히 카지노 부문의 고성장과 중국 관광객 유입 확대 모멘텀이 동시에 작동하고 있어, 2025년 하반기부터 본격적인 실적 레벨업이 기대됩니다.

중장기 투자 관점에서 매수(BUY) 의견을 유지하며,
목표주가 15,000원을 제시합니다.

리스크 요인 관리 및 인바운드 수요 흐름 점검이 필요하지만,
현재 주가는 장기적 관점에서 매력적인 수준으로 판단됩니다.

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