[351] 피엔케이피부임상연구센타 분석 : K-뷰티 임상시험의 핵심 파트너

기업 개요 및 사업 구조

 

**피엔케이피부임상연구센타(이하 피엔케이)**는 2010년 설립되어 2020년 코스닥에 상장한 기업으로, 피부 인체적용시험 및 In-vitro 시험을 전문으로 합니다. 주요 사업은 다음과 같습니다:

주요사업	인체적용시험(93.5%), In-vitro 시험(6.5%)
종속회사	케이오리니카(Konirica, 85.09% 보유) - 색조화장품 R&D 대행
주요고객사	아모레퍼시픽, LG생활건강, 로레알, 시세이도, 에스티로더 등 글로벌 및 국내 뷰티기업
인프라	여의도 비전센터, 인천 드림센터 – 총 340억 매출 수용 가능 규모
외국인 보유율	1.28%

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2024년 실적 리뷰 및 2025년 전망

 

2024년은 코로나19 엔데믹 이후 K-뷰티 회복세에 힘입어 실적 반등을 이뤘으며, 2025년에는 이연 수주 반영과 고정비 레버리지 효과로 이익률 극대화가 기대됩니다.

구분	2023	2024	2025E
매출액	148억 원	178억 원	200억 원
영업이익	14억 원	26억 원	60억 원
당기순이익	47억 원	57억 원	80억 원
영업이익률	9.5%	14.6%	30% (추정)

• 영업레버리지 효과: 고정비(연구인력, 피험자 교통비 등)가 대부분으로, 매출 증가 시 이익 극대화
• 수주잔고: 2024년 말 기준 약 60억 원 → 2025년 1분기부터 최대 분기 실적 예상

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성장 배경: K-뷰티 수출과 뷰티디바이스 시장 확대

 

전방시장 성장성

한국 화장품 수출(2012~2024)	연평균 20.67% 성장
가정용 뷰티디바이스 시장(2025~2034 예상)	연평균 13.8% 성장

• K-뷰티 열풍 → 브랜드 및 제품 수 증가 → 인체적용시험 수요 확대
• 뷰티디바이스 시장 확대에 따른 신규 시험 수요 증가

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전략 포인트 및 차별화 요소

 

1. 글로벌 시험 인증 역량

• 미국 FDA의 SPF 시험 및 Broad Spectrum 시험 수행 가능
• 유럽 ISO 24442/24444 기준 시험법 확보 → 글로벌 뷰티기업과 협업 확대 가능

2. 글로벌 시장 진출 준비

• 자회사 Konirica를 통한 서양인 피부 맞춤 색조화장품 시험
• 2025년 미국·유럽 뷰티기업과 공동개발 예정

3. 연구 중심 조직

• 전체 인력의 75% 이상이 R&D 인력
• 현재 인력 규모로 매출 240억 원까지 수용 가능

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체크 포인트 및 리스크

 

수주 기반 매출 인식 구조	화장품: 완료 기준(3개월 이내), 건기식: 진행률 기준(최대 1년)
미용기기 수주 성장 지연	시장 성장 대비 수주 비중 5% 수준, 고객사 확보 지속 필요
M&A 가능성	2025년 3월 주총에서 논의됨. CEO의 추진 의지 있음
자사주 소각 여부	현재까지 결정된 바 없음

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결론: 피엔케이는 K-뷰티 임상시험의 중추

 

피엔케이는 화장품, 건강기능식품, 뷰티디바이스 등 다양한 제품군에 특화된 임상시험 역량을 갖춘 기업입니다. 글로벌 인증시험 역량과 미국/유럽 진출 전략, 그리고 R&D 중심 구조는 향후 지속적인 외형 확장과 수익성 개선의 기반이 될 것입니다.

2025년 실적 가이던스를 감안할 때, 매출과 이익 모두 전고점 회복이 유력하며, 관련 산업의 성장성과 맞물려 중장기 투자 매력도 존재합니다.

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