[447] 유나이티드제약 분석 꾸준한 성장과 주주환원 전략

 

 

 

 

 

유나이티드제약 기업 분석: 조용하지만 꾸준한 성장과 주주환원 전략

기업 개요 및 주가 정보

종목명	유나이티드제약 (033270)
현재주가 (2024.04.22 기준)	20,450원
시가총액	약 3,340억 원
발행주식수	16,334천 주
외국인 지분율	6.9%
52주 최고/최저	25,550원 / 17,250원
배당수익률 (2024E)	2.5%
PER (2024E)	11.4배
PBR (2024E)	0.8배

---

 

1. 지속적인 주주환원: 배당과 자사주 매입의 이중 전략

 

유나이티드제약은 2018년부터 매년 배당금 및 현금배당액을 꾸준히 늘려온 기업입니다. 배당뿐 아니라 자사주 매입도 적극적으로 병행하며, 주주가치를 중시하는 경영철학을 보여주고 있습니다.

배당 및 자사주 현황

연도	DPS(원)	배당성향(%)	자사주 비중(%)
2018	330	15.43	5.0
2020	350	19.52	8.6
2023	420	12.73	9.9
2024E	450	20.40	13.1 (예상)

• 2025년 3월, 자사주 100억 원 규모(514,403주) 매입 발표 → 자사주 비중 13% 이상 예상
• **배당수익률 2.5%**는 시장 평균 수준이지만, 지속성 면에서는 긍정적 평가 가능

---

 

2. 개량신약 중심의 안정적 성장 포트폴리오

 

유나이티드제약은 개량신약 중심으로 실적의 안정성을 높이고 있으며, 2026년까지 개량신약 매출 비중을 70%로 확대할 계획입니다.

• 2024년 기준, 개량신약 매출 비중 약 60%
• 2010년 이후 총 17개 개량신약 출시
• 세종시에 8천 평 규모 생산시설 신설 → 투자금액 488억 원 집행 완료
• 향후 위고비(세마글루타이드) 바이오시밀러 등 수익성 높은 품목 추가 예정

---

 

3. 연간 실적 및 사업부문 매출 추이

 

주요 재무지표 (단위: 십억 원)

구분	2022	2023	2024E
매출액	289	279	289
영업이익	56	55	56
순이익	32	48	32
ROE(%)	8.3	13.5	8.3
EV/EBITDA(배)	3.4	5.0	3.4

 

주요 제품 매출 추이 (2023 기준)

제품명	매출액(십억 원)
실로스탄	41.4
가스티인	17.6
클란자	5.2
뉴부틴	5.6
오그멕스	5.0
옴니헥솔주	6.6
수출(항암제 등)	28.9

---

 

4. 밸류에이션 관점에서의 투자 포인트

 

• PER 밴드 및 PBR 밴드 기준 저평가 영역 진입
• 실적이 안정적인 가운데 주가 조정이 이어진 점을 고려하면, 중장기 관점에서 저가 매수 기회

---

 

투자 포인트 요약

 

• 지속적인 배당 증가 + 자사주 매입은 안정적 주주환원 정책의 핵심
• 개량신약 중심으로 실적 안정성과 성장성 동시 확보
• 세종시 공장 증설 및 바이오시밀러 등 신성장 동력 준비
• 실적 대비 저평가된 밸류에이션

→ 주주가치 제고에 집중하는 중소형 제약주로서 장기 투자에 적합한 종목

---