[322] WGBI 편입 지연이 보험사 수급 매수 강도에 줄 변화

2025년 채권시장 분석: WGBI 편입 지연과 보험사 매수 전략 변화

KB증권 채권 이슈전략 리포트 요약 (2025년 4월 기준)

 

핵심 요약

• WGBI 편입 지연: 한국 국채의 WGBI 편입 시점이 2025년 11월 → 2026년 4월로 연기
• 보험사 매수 전략 변화: 당초 강한 상반기 매수에서 → 추경 반영 가능성에 따라 하반기 유연한 대응
• 금리 향방 변수: 추경, 대선, 관세 등 복합적 요인으로 금리 변동성 확대 가능성

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1. 채권 시장 상황 요약

 

▷ WGBI 편입이 왜 중요한가?

WGBI(World Government Bond Index)는 글로벌 채권 지수로, 한국 국채가 포함되면 연기금, 글로벌 펀드 등에서 매월 약 6조 원 규모 외국인 자금 유입이 기대됩니다.

▷ 2025년 상반기 매수 집중 배경

• 보험사들은 금리 인하 기대 및 WGBI 편입을 고려해 상반기에 매수 집중
• 1분기 30년물 강세로 시장에 이미 반영

▷ 편입 연기에 따른 전략 수정

• FTSE가 WGBI 편입 시점을 2026년 4월로 조정(2025.04.09 발표)
• 보험사 입장: 자금 집행 유예, 추경 규모 확정까지 대기 가능
• 금리 반등 가능성 염두 → 4월 내 초장기물 매수 집중 예상

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2. 보험사 채권 매수 전략 변화

WGBI 편입 연기	2025년 11월 → 2026년 4월
초장기물 비중	42.7%로 기재부 가이드라인 상단 초과
보험사 4월 매수 타이밍	4월 1일, 29일 30년물 입찰 집중 예상
5~6월 입찰 일정	5월 입찰 없음, 6월 3일 입찰 예정
대선 변수	6월 초 선거로 인해 입찰 타이밍 변동 가능
추경 영향	10조+α 예상, 총 20조 이상 가능성 존재

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3. 초장기물 경쟁 입찰 규모 추정 (30년물 중심)

항목	금액(조원)	설명
A	197.60	2025년 국채 발행 총액
B	118.56	상반기 발행 비중 (60%)
C	47.42	초장기물 가이드라인 상단 (40%)
D	25.71	1분기 초장기물 발행
E	21.71	2분기 발행 가능 초장기물
F+G	3.30	20년, 50년물 예상 발행
H	18.41	30년물 발행 규모
I	13.34	30년 경쟁 입찰 추정 규모
K	7.64	5~6월 입찰 가능 물량

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4. 연준 및 글로벌 중앙은행 주요 발언 요약

 

글로벌 채권 시장은 미국 연준의 통화정책 변화와 유럽·영국의 물가 대응에 영향을 받습니다.
2025년 4월 기준, 미국의 관세 정책이 인플레이션을 자극하며 금리 인하 시기를 늦출 가능성 언급이 다수.

파월 의장	미국 연준	관세가 인플레이션 자극, 아직 인하 시기 판단 이르다
굴스비 총재	시카고 연은	스태그플레이션 가능성, 장기 관점 필요
라가르드 총재	ECB	인플레 목표 근접, 금리 인하 여지 있음
브리든 외부고문	영국 BOE	관세 불확실성으로 영국 경제 위축 우려

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5. 향후 금리 및 채권 전략 전망

 

▷ 금리 반락 시점

• 6월 대선 이후 → 8월 예산안 발표 전후로 금리 반락 가능성

▷ 보험사 전략 포인트

• 상반기 중 4월 집중 매수, 추경 확정 시 하반기까지 대기 가능성
• WGBI 편입으로 2026년 초부터 외국인 자금 유입 기대

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투자 인사이트 요약

 

• WGBI 편입 지연은 리스크보단 기회: 보험사는 추경, 대선 등 국내 변수에 따라 유연한 매수 전략 가능
• 추경 규모 확대 가능성: 금리 반등 시 매수 시점 중요, 4월 입찰 참여 중요성↑
• 하반기 외국인 매수 대비 필요: WGBI 유입 자금은 2026년부터 본격화, 장기물 선점 전략 필요