[297] 한화오션 미국 내 증설로 실적 확대 전망, 1분기 실적 프리뷰

필리 조선소 증설, 기업가치 레벨업의 시작점

 

한화오션은 미국 내 Hanwha Philly Shipyard(필리 조선소) 증설을 통해 글로벌 조선 시장에서의 입지를 확장하고 있습니다. 이는 단순한 생산기지 확대가 아닌, 미국 해양방산·상선 수요를 선점하려는 전략적 행보입니다.

 

미국 증설의 투자 포인트

• 미국 조선업 인프라 부활 수혜
  → 미 의회의 SHIPS Act 발의, 자국 선박 전략상선단 수요 증가
• 중국 조선 보조금에 대한 견제 본격화
  → 美 USTR의 보조금 조사 개시, 필리야드의 전략적 가치 부각
• 특수선 수요와 MRO 거점 가능성
  → 해양방산 모듈 수주 및 정비서비스 기지로 확장 여지

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2025년 1분기 실적 예상: 수익성 본격 개선 구간 진입

 

한화오션의 1분기 실적은 전년 동기 대비 대폭 개선될 것으로 보입니다. 특히 영업이익은 컨센서스를 20% 가까이 상회할 것으로 전망됩니다.

구분	2025년1분기전망	전년동기대비	전분기대비
매출액	3조 80억 원	+31.7%	-7.5%
영업이익	1,684억 원	+218.0%	-0.4%
영업이익률	5.6%	+3.3%p	+0.4%p

실적 개선 요인

• 생산 체계 안정화
  → 상선 공정 정상화로 추가 원가 제거
• 해양공사 수익성 개선
  → CO 단계까지 진행, 수익성 확보
• 환율 효과
  → 평균 환율 1,453원(+54원 QoQ)로 외화 계약잔액 평가 이익 반영

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사업부별 실적 구성: 상선·해양·E&I 모두 이익

 

사업부	매출 (십억)	영업이익 (십억)	영업 이익률(%)
상선	2,450	98	4.0
해양	306	40	13.0
특수선	199	14	7.0
E&I	132	7	5.0
기타	(80)	10	-

※ E&I는 에너지 및 인프라 사업부

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결론: 단기 실적 우수, 중장기 증설로 재평가 기대

 

한화오션은 2025년 1분기 실적 개선을 통해 단기 펀더멘털을 입증하고 있으며, 미국 증설을 통해 중장기 기업가치 재평가의 기회를 만들고 있습니다.

• 단기적: 실적 안정화, 환율 효과
• 중장기적: 필리 증설 → 미국 조선 수요 선점
• 적정 시가총액 대비 상승 여력은 11.4% 수준

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