[255] 현대백화점 투자포인트: 면세 효율화와 명품 수요로 반등 기대

시내면세점 구조조정: 동대문점 철수로 수익성 개선

현대백화점은 기존 운영 중이던 시내면세점 2곳(무역점, 동대문점) 중 동대문점의 운영 종료를 결정했습니다.
이는 2024년 면세 부문 영업적자 289억 원 중 약 500억 원 규모의 시내점 손실 중 절반(250억 원)을 제거할 수 있는 전략적 조치입니다.

무역점 중심으로 국산 화장품, 패션, 명품 등 고수익 MD 강화에 나서면서 고정비 절감 효과도 기대되고 있습니다. 사측은 이를 통해 연간 약 350억 원의 고정비 절감을 전망하고 있으며, 이는 면세사업의 흑자 전환(BEP) 달성 가능성을 높이고 있습니다.

운영 변경	시내면세점 2곳 → 1곳(무역점)
동대문점 손실	연간 약 250억 원
고정비 절감 기대	연간 350억 원
면세 영업적자 축소	전체 289억 원 중 대부분 제거 전망

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백화점 부문: 명품·워치·주얼리 판매 고성장

백화점 본업은 명품을 중심으로 안정적 성장세를 유지하고 있습니다.
특히 워치/주얼리 분야는 1분기 기준 30% 이상 성장률을 기록하며 실적을 견인하고 있습니다. 2025년 1분기 기준 백화점 매출은 YoY +1% 성장이 예상되며, 고환율 환경에도 불구하고 명품 수요는 견고합니다.

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2025년 실적 전망: 영업이익 30% 증가, 목표주가 상향

미래에셋증권은 현대백화점의 2025년 실적을 다음과 같이 전망했습니다:

구분	2024	2025	YOY
매출액	4조 1,880억 원	4조 2,240억 원	+0.9%
영업이익	2,840억 원	3,690억 원	+30.0%
순이익	-360억 원	2,090억 원	흑자 전환
EPS	-1,543원	9,228원	흑전

이에 따라 목표주가도 기존 7만 원에서 8.5만 원으로 상향 조정되었으며, 현재 주가(59,300원) 기준 **상승 여력은 약 43.3%**로 평가됩니다.

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사업 부문별 실적 전망 요약

사업부	2025F매출	비중	특징
백화점	2,501	약 59%	명품, 워치/주얼리 호조
면세점	851	약 20%	동대문점 철수, 효율화 진행
지누스	1,012	약 21%	매출 성장 회복세

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투자 매력도: 밸류에이션과 주주환원 확대

• 2025년 예상 PER은 6.4배로 유통업 평균(9배) 대비 저평가되어 있음
• 2025년 반기 배당 신설, 연간 배당수익률 3% 예상
• 실적 개선 + 저평가 + 주주환원 확대라는 3박자 갖춘 투자매력

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결론: 구조조정 통한 수익성 회복… “매수 유효”

현대백화점은 시내면세 효율화와 백화점 명품 수요 확대라는 쌍두마차로 실적 개선이 기대됩니다.
2025년에는 실적 턴어라운드와 함께 배당 매력까지 부각될 수 있어 중장기 투자에 유망한 종목으로 평가됩니다.