[247] 덴티움, 행동주의 펀드 등장 이후 변화 시작되나?

2025년 주가 반등 신호와 실적 개선의 이중 모멘텀

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핵심 요약

• 행동주의 펀드(얼라인파트너스)의 등장으로 지배구조 개선 기대감 상승
• 자사주 소각 요구 및 이사회 독립성 강화 요구 제기
• 펀더멘털 회복 + 주주친화적 움직임의 결합으로 주가 리레이팅 가능성

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덴티움에 대한 행동주의 펀드의 개입 배경

2024년 말부터 덴티움에 대해 국내 행동주의 펀드가 지분을 매입하고, 경영 참여를 요구하는 움직임이 본격화되었습니다. 해당 펀드는 회사의 수익성 대비 낮은 주가 수준과 내부자 지분율이 낮은 점에 주목하며 아래와 같은 요구사항을 제시했습니다:

요구사항	상세내용
자사주 소각	기업가치 대비 낮은 주가 수준을 고려해 주당 가치 제고 요구
이사회 개선	사외이사 독립성 강화 및 이사회 구조 투명성 확보
배당 확대	주주환원정책 강화 및 현금흐름 기반의 안정적 배당 요구

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행동주의 펀드 등장 이후 주가 및 시장 반응

행동주의 펀드의 요구사항이 알려지면서 시장에서는 기업 지배구조 개선 기대감이 반영되기 시작했습니다. 이에 따라 덴티움의 주가는 점진적 반등세를 보이고 있습니다.

구분	시점	주가수준	비고
펀드 개입 전	2024년 9월	약 115,000원	저평가 구간
개입 이후	2024년 12월	약 130,000원	점진적 반등
2025년 3월 현재	132,000원 내외	반등세 지속 중

• PER(주가수익비율): 2025년 예상 기준 약 12.7배로 여전히 업종 평균 대비 저평가
• 향후 주가 리레이팅 가능성: 지배구조 개선 성과에 따라 밸류에이션 상향 여력 존재

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덴티움의 향후 전략과 기대 효과

행동주의 펀드의 영향력이 확대될 경우, 덴티움은 단기 실적 회복을 넘어 지속가능한 주주가치 제고 정책을 강화할 것으로 기대됩니다. 특히 다음과 같은 변화가 핵심입니다:

구분	예상변화	기대효과
자사주 소각	주식 수 감소 → 주당 순이익(EPS) 증가	주가 상승 압력
배당성향 증가	현금 배당 확대	기관 투자자 수요 증가
이사회 개선	경영 투명성 확보	ESG 등급 개선 가능성

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덴티움 실적 리뷰: 2024년 4분기 및 연간 요약

 

구분	2023년 4분기	2024년 4분기	전년대비
매출액	1,062억 원	1,219억 원	+14.8%
영업이익	238억 원	278억 원	+17.0%
영업이익률	22.4%	22.8%	+0.4%p

• 중국 수출 재개와 기저 효과로 양호한 실적 성장 예상
• 판관비율 개선: 마케팅 비용 절감 및 고정비 분산 효과
• 원가율 안정화: 위안화 약세, 수율 개선, 제조원가 통제로 이익률 방어

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2025년 덴티움 실적 전망

구분	2024	2025E	2026E
매출액	4,793억 원	5,510억 원	+15.0%
영업이익	1,061억 원	1,265억 원	+19.2%
영업이익률	22.1%	23.0%	+0.9%p

• 중국 리오프닝 효과 지속 + 러시아 수출 정상화
• 판관비율 추가 개선으로 수익성 회복
• 중장기 성장성 여전: 유럽·중동 진출 확대, 라인업 다각화

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투자 포인트: 덴티움이 주목받는 이유

1. 중국 수출 회복
   • 2024년 4분기부터 본격 반등
   • 현지 경쟁사 대비 가격 경쟁력 유지
2. 러시아 및 기타 해외 시장 정상화
   • 물류 및 환율 안정화 기대
   • 2025년 글로벌 수출 성장률 상승 가능성
3. 비용 효율화 정책 효과
   • 판관비 절감
   • 제조 단가 안정 → 수익성 개선

 

결론: 실적과 주주정책 개선의 이중 모멘텀

2025년 덴티움은 실적 개선과 더불어 주주친화적 움직임이 가시화되고 있습니다. 특히 행동주의 펀드의 개입이 단순 압박에 그치지 않고, 실질적인 경영 변화를 이끌어낼 경우, 이는 기업가치의 구조적 개선으로 이어질 수 있습니다. 이러한 변화는 단기적인 주가 반등을 넘어, 장기적 밸류에이션 정상화로 이어질 가능성이 높습니다.