[184] 보스턴 사이언티픽(BSX) 기업 분석: 전기장 절제술 블록버스터 등극

보스턴 사이언티픽(BSX) 기업 분석: 전기장 절제술 블록버스터 등극

보스턴 사이언티픽이 심방세동 치료의 패러다임을 바꾸는 전기장 절제술 기기 Farapulse의 성공으로 주목받고 있습니다. 이 글에서는 2024년 4분기 실적 리뷰와 함께 보스턴 사이언티픽의 주요 제품 성과 및 투자 전망을 분석해 보겠습니다.

2024년 4분기 실적 하이라이트

보스턴 사이언티픽은 2024년 4분기에 다음과 같은 실적을 달성했습니다:

항목	실적	전년 대비 성장률	시장 기대치
매출액	45.6억 달러	22% 증가	부합
영업이익	6.8억 달러	13% 감소	-
조정 순이익	10.4억 달러	27% 증가	상회

지역별 매출 성과는 다음과 같습니다:

• 미국: 31% 성장한 28.9억 달러 (8개 사업부문 중 6개 사업부문 두 자릿수 성장)
• EMEA: 11% 성장한 8.3억 달러
• 아시아태평양: 11% 성장한 6.8억 달러
• 기타 지역: 5% 성장한 1.5억 달러

2025년 가이던스

보스턴 사이언티픽은 2025년에 다음과 같은 성과를 목표로 합니다:

• 외형성장: 전년 대비 10~12%
• 영업이익률(OPM): 0.5~0.75%p 개선
• 조정 EPS: 2.8~2.87달러

Farapulse: 블록버스터로 등극

심방세동 치료의 패러다임을 바꾸고 있는 전기장 절제술 기기 Farapulse가 미국 출시 1년만에 10억 달러 매출을 달성하며 블록버스터에 등극했습니다.

주요 성과

• 미국에서 전극도자절제술 사업부문 매출 240% 성장
• 20만명 이상의 환자 치료
• 2026년까지 심방세동 치료에서 PFA 방식이 매년 25% 성장하여 100억 달러 규모 예상
• 심방세동 치료 점유율 60% 이상 전망

향후 전망

• 미국에서 견조한 성장 지속
• 일본과 중국에서 시장 침투 기대
• ADVANTAGE AF 시험에서 1차 평가지표 충족으로 지속성 심방세동 적응증 확장 예상(2025년 연말)
• 매핑 시스템과의 시너지(Farawave Nav) 강화

Watchman: 좌심방이 폐색술 고성장

좌심방이 폐색술 기기인 Watchman도 OPTION 임상시험의 긍정적 데이터와 심장절제술과의 동반시술에 대한 새로운 포괄수가제 코드 신설 효과로 고성장 중입니다.

• 전년 대비 20% 성장한 4.1억 달러 매출 기록
• 심장절제술과의 동반시술 증가
• 좌심방이 폐색술 시장 CAGR 20% 전망

 

사업부문별 성과

심혈관 사업부문

심혈관 사업부문은 전년 대비 29% 성장한 29.4억 달러를 기록했습니다.

사업부	매출	성장률	주요 특징
전극도자절제술	6.5억 달러	170% 증가	Farapulse 성장
심장중재시술	10.8억 달러	13% 증가	ACURATE neo2, Watchman
말초중재술	6.4억 달러	21% 증가	개입적 종양학 성장
심장리듬관리	5.7억 달러	2% 증가	진단 프랜차이즈 성장

수술도구 사업부문

수술도구 사업부문은 전년 대비 12% 성장한 16.2억 달러를 기록했습니다.

사업부	매출	성장률	주요 특징
내시경	6.9억 달러	7% 증가	AXIOS, Exalt D
비뇨기과	6.3억 달러	20% 증가	결석 관리, 전립선 건강
신경조절치료	3.0억 달러	11% 증가	뇌심부자극기 승인

밸류에이션 및 투자 전망

현재 보스턴 사이언티픽의 12개월 선행 P/E는 36배로, 글로벌 Peer(23배) 및 동사의 지난 1년 평균(29배) 대비 고평가 상태입니다. 그러나 Farapulse와 Watchman 등 주력제품의 견고한 성장과 지속적인 M&A 역량을 고려할 때 2025년에도 지속적인 실적 개선이 기대됩니다.
보스턴 사이언티픽의 성장 동력은 다음과 같습니다:

1. Farapulse의 시장 확대: 지속성 심방세동으로 적응증 확장, 글로벌 시장 침투
2. Watchman의 성장: 좌심방이 폐색술과 심장 절제술 동반 시술 증가
3. 신규 제품 출시: EMPOWER 리드리스 심장 박동 조절기, Farapoint 카테터 등
4. 신경조절치료 사업 강화: DBS 플랫폼 출시

리스크 요인

• 2025년 이후 경쟁 심화 가능성
• 고평가 상태의 주가
• R&D 비용 증가 예상

결론

보스턴 사이언티픽은 Farapulse와 Watchman을 통해 심혈관 치료 시장에서 강력한 성장을 보이고 있습니다. 특히 전기장 절제술 기술은 심방세동 치료의 새로운 패러다임을 제시하며 블록버스터 제품으로 자리매김했습니다. 향후 지속적인 적응증 확장과 글로벌 시장 침투를 통해 성장세를 이어갈 것으로 전망됩니다.
2025년 가이던스는 충분히 달성 가능한 수준으로 판단되며, 회사가 제시한 외형성장 10~12%, 영업이익률 개선 0.5~0.75%p, 조정 EPS 2.8~2.87달러는 보수적인 전망으로 보입니다.
의료기기 산업에 관심 있는 투자자들은 보스턴 사이언티픽의 성장 스토리를 주목할 필요가 있습니다.