[212] 2025년 선박엔진 산업 전망_친환경·노후선박 교체 사이클 본격화로 수혜 기대

2025년 선박엔진 산업 전망｜친환경·노후선박 교체 사이클 본격화로 수혜 기대

 

서론 - 선박엔진, 조선업의 핵심 성장동력으로 부각

최근 조선업계에서 선박엔진 산업이 독립적인 성장동력으로 주목받고 있다. 선박엔진은 선박의 심장으로 불리며, 선박 발주가 늘어날수록 동반 성장하는 구조적 특징을 지닌다. 특히 환경 규제 강화와 노후 선박 교체 수요 증가로 친환경 이중연료(Dual Fuel, DF) 엔진의 채택이 급속히 확산되고 있다.

국제해사기구(IMO)의 탄소 규제 강화, 노후선박 교체 압력, 그리고 중국의 DF 엔진 생산 차질까지 겹치면서 국내 선박엔진 제조사들의 성장성이 더욱 부각되고 있다. 이번 분석에서는 2025년 선박엔진 산업의 주요 투자 포인트와 관련 종목들을 정리해본다.

선박엔진 산업의 구조적 성장 배경

1. 선박엔진은 조선업의 필수 기자재

선박엔진은 선종을 불문하고 모든 선박에 필수로 탑재되며, 선박 가격의 약 10%를 차지한다. 선박 발주 증가가 곧 엔진 수요 증가로 직결되는 구조적 특징을 지니며, 수익성도 선박의 평균 가격 상승분과 연동된다.

2. IMO 환경규제 본격화

IMO는 EEXI(선박 에너지효율지수)와 CII(탄소집약지수) 도입으로 온실가스 감축 압박을 강화했다. 기존 노후 선박은 규제 기준을 충족하지 못해 교체 수요가 폭발적으로 증가하고 있다. 특히 ‘2027년부터 발효될 중기 GHG 감축 규제’가 선박 교체의 본격적인 트리거로 작용할 전망이다.

3. 노후선대 비중 역대 최고치

2025년 기준 글로벌 운항 선대 중 15년 이상 된 노후선대 비중이 36.7%, 20년 이상 노후선대 비중이 11.1%에 달해 역대 최고 수준이다. 특히 탱커와 벌크선은 노후 비중이 높아 교체 수요가 집중될 것으로 예상된다.

선종별	노후선대 비중 (15년 이상)비중 (%)
탱커	38.6%
컨테이너선	37.8%
LPG 운반선	29.7%
LNG 운반선	29.3%
벌크선	22.9%

중국 DF 엔진 수급 쇼티지 - 국내 엔진 업체 수혜 가속화

중국은 최근 공격적인 조선소 캐파 확장과 대규모 컨테이너선 수주로 DF 엔진 수요가 폭증했다. 그러나 중국 내 DF 엔진 제작 역량은 이를 따라가지 못하고 있어, 심각한 수급 불균형이 발생했다.

컨테이너선 중심으로 대형 고사양 DF 엔진이 필요하지만, 중국 엔진사의 생산 능력과 품질 신뢰도 문제로 국내 엔진사 수주가 급증하는 구조가 형성되고 있다. 전문가들은 최소 2년 이상 이러한 수급 불균형이 지속될 것으로 내다본다.

국내 주요 업체들은 이미 수주잔고가 2.5년치를 확보하고 있으며, 북미 LNG 프로젝트와 암모니아 DF 엔진 개발이 가시화되면 추가 성장 여력이 충분하다.

친환경 선박 전환 가속화 - LNG·암모니아 DF 엔진 수요 증가

LNG, 메탄올을 넘어 암모니아로

최근 글로벌 선사들은 친환경 선박으로의 전환을 적극 추진하고 있다. LNG·메탄올 연료 도입을 넘어, 암모니아 DF 엔진의 상용화가 본격화되는 상황이다.

글로벌 2행정 DF 엔진 시장에서 MAN E&S가 약 80%, WinGD가 약 20% 점유하고 있으며, HD현대중공업과 한화엔진 등 국내 업체들은 이들로부터 라이선스를 받아 생산한다. 특히 WinGD의 암모니아 DF 엔진(X-DF-A)은 상업용 선박 장착을 앞두고 있어 향후 암모니아 시장이 크게 성장할 것으로 보인다.

주요 2행정 DF 엔진	시장 점유율비중 (%)
MAN E&S	80%
WinGD	20%

노후선박 교체와 친환경 교체 수요가 맞물린다

글로벌 노후선박 교체 수요와 친환경 규제 강화가 겹치면서 벌크선, 탱커를 중심으로 친환경 엔진 교체가 본격화된다. 현재까지 컨테이너선이 선행했지만, 앞으로는 벌크·탱커 교체가 핵심 투자 포인트로 부각된다.

선박엔진 주요 종목 투자 포인트 및 밸류에이션 비교

 

종목	매출액 (25E)	영업이익 (25E)	PER	목표주가	상승 여력	투자 의견
HD현대마린엔진	435.1	54.6	20.1배	43,000	54.4%	매수(Top Pick)
HD현대마린솔루션	2000.2	343.3	24.5배	192,000	36.5%	매수
한화엔진	1435.8	109.5	19.4배	32,000	35.6%	매수

HD현대마린엔진은 수익성, 성장성, 상승여력 모두 뛰어난 최선호주로 제시된다. 최근 중국향 수주 비중이 크게 증가하고 있으며, 추가적인 수주 확대 가능성도 높다.

결론 - 구조적 성장 구간에 진입한 선박엔진 산업, 핵심 종목 주목

2025년 이후 선박엔진 산업은 조선업과는 별개로 독자적인 성장 모멘텀을 확보하고 있다. 친환경 선박 전환과 노후선박 교체 수요가 맞물리면서 국내 선박엔진 업체들의 수주 확대가 본격화될 전망이다.

특히 중국의 DF 엔진 쇼티지 현상은 최소 2년 이상 지속될 것으로 보여, 국내 엔진업체들의 실적 개선과 주가 상승 여력은 더욱 커질 것으로 예상된다.

HD현대마린엔진, 한화엔진 등 주요 엔진 관련주는 향후 선박 발주 확대 국면에서 확실한 수혜가 예상된다. 조선업 대비 상대적으로 밸류에이션 부담도 낮아 중장기 투자 관점에서 관심이 필요한 시점이다.

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