[178] LIG넥스원 투자 분석: 풍부한 수주잔고와 LSAM 수주 라인업

LIG넥스원 투자 분석: 풍부한 수주잔고와 LSAM 수주 라인업으로 성장세 지속

개요

LIG넥스원(079550)은 방위산업 분야의 선도기업으로, 최근 수주잔고 증가와 해외 수출 확대로 안정적인 성장세를 보이고 있습니다. BNK투자증권은 LIG넥스원에 대해 매수 의견과 420,000원의 목표주가를 제시했으며, 이는 현재가 대비 31.7%의 상승여력을 나타냅니다.

주요 투자 포인트

1. 풍부한 수주잔고 확보

• 2024년 신규수주 3.8조원, 수주잔고 20.1조원 기록
• 이라크향 MSAM 3.7조원 수주건 포함 시 7.3년치 일감 보유
• 수출국가 확대 계획: 현재 30개국에서 50개국으로 확대 추진

2. 미국향 비궁 및 LSAM 수주 기대감

• 미국 FCT에서 좋은 반응을 얻은 비궁 사업, 2025년 말~2027년 사이 수주 가능성
• MSAM에 이어 LSAM에서도 2년 내 해외 수주 전망
• 특히 중동국가들(UAE, 사우디아라비아 등)이 LSAM 구매에 높은 관심

3. LSAM 국내 배치 계획

• 2025~2030년까지 양산, 2027년부터 각 지역 방공포 부대 배치 예정
• 총사업규모 약 1.7조원

4. 매출 및 수익성 개선 전망

• 2025년 신규수주 4.4조원(+15%), 매출액 3.8조원(+17%) 예상
• 영업이익 2,990억원(+30%), 영업이익률 7.8%(+0.8%p) 전망
• 2025년 수출 비중은 전년 이상(23.6%+) 기대

재무 분석

LIG넥스원의 주요 재무지표는 다음과 같습니다:

구분202220232024F2025F2026F

매출액(십억원)	2,221	2,309	3,277	3,832	4,926
영업이익	179	186	231	299	461
영업이익률(%)	8.1	8.1	7.0	7.8	9.4
당기순이익	123	175	222	257	420
EPS(원)	5,588	7,953	10,104	11,681	19,089
ROE(%)	14.5	17.6	19.6	19.4	26.2

밸류에이션

• 투자의견: 매수
• 목표주가: 420,000원(기존 380,000원에서 상향)
• 2026년 예상 BPS에 목표 PBR 5.12배 적용
• 목표주가의 내재 PER은 31.0배 수준

투자 리스크

• 국방 예산 축소 가능성
• 해외 수주 불확실성
• 연구개발 비용 증가에 따른 일시적 수익성 저하 가능성

결론

LIG넥스원은 풍부한 수주잔고를 바탕으로 높은 매출 성장이 기대되며, 수익성 또한 개선될 전망입니다. LSAM 개발을 통한 국내 및 해외 수주 모멘텀과 고스트로보틱스의 미래 성장동력 역할 등을 고려할 때, 매수 의견을 유지합니다.

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