[547] 서진시스템 다이캐스팅 메탈 플랫폼 선도 기업, 글로벌 수요 확대에 따른 구조적 성장 기대

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서진시스템 기업 분석: 다이캐스팅 메탈 플랫폼 선도 기업, 글로벌 수요 확대에 따른 구조적 성장 기대

 

핵심 요약

• 다이캐스팅 기반 글로벌 메탈 플랫폼 기업
• ESS·반도체·전기차·통신·우주항공까지 사업 다각화
• 2024년 매출 1조 2천억 돌파, 2025년 사상 최대 실적 예상
• PER 8.4배, 글로벌 경쟁사 대비 현저한 저평가 구간

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1. 기업 개요 및 핵심 경쟁력

 
서진시스템은 다이캐스팅(Die Casting) 공법을 기반으로 다양한 산업에 금속 부품과 장비를 공급하는 글로벌 메탈 플랫폼 전문 기업입니다. 알루미늄, 아연, 마그네슘 등 특수 금속을 고온에서 녹여 금형에 주입하는 고정밀 주조 기술을 바탕으로, 통신장비, ESS, 반도체, 전기차, 우주항공 등 다양한 산업으로 사업을 확장했습니다.
Tesla의 Giga Casting 도입과 함께 글로벌 주목을 받은 다이캐스팅 공법은 생산 효율성과 원가 절감 효과가 크며, 서진시스템은 이 분야에서 세계 최고 수준의 설비와 생산능력을 보유하고 있습니다.
 

구분	2024	2025E	2026E
매출액(억원)	12,138	17,942	22,379
영업이익(억원)	1,087	1,833	2,506
순이익(억원)	843	1,346	1,942
EPS(원)	1,498	2,393	3,452
PER(배)	17.9	8.5	5.9

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2. 핵심 성장축: ESS 사업부

 
2024년 기준 **전체 매출의 52%**를 차지한 ESS 사업부는 향후에도 고성장이 기대됩니다. 미국, 유럽, 중동 등 에너지 안보 확보를 위한 ESS 수요 확대가 본격화되며, 서진시스템은 철골 구조물, 하네스 케이블, PCB 등 대부분 부품을 자체 생산할 수 있는 역량으로 글로벌 고객사의 수주 확대를 이끌고 있습니다.

• 2024년 ESS 매출: 6,360억원
• 2025E: 7,882억원 → 2026E: 10,928억원

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3. 반도체 장비 부품: Lam Research 중심의 고성장 기대

 
서진시스템은 식각/증착 장비용 프레임, 파워박스, EFEM/ATM/VTM 모듈을 생산하며, 주요 고객사는 **Lam Research (L.M.K.)**입니다. 2025년부터는 베트남 공장 양산 확대로 부품 내재화율이 급증하며, Mattson Technology 등 신규 고객사 확보도 기대됩니다.

• 반도체 부문 매출: 2024년 1,943억 → 2025E: 2,944억
• ATM/VTM 내재화율: 2024년 12% → 2026E: 53%

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4. 전기차 및 차체 사업: 기가캐스팅 기반 확장

 
Tesla의 Giga Casting 성공 이후, 고압 다이캐스팅 기반 EV 차체 생산이 주목받고 있습니다. 서진시스템은 이미 9,200t 고압 장비를 도입했고, 차세대 장비인 12,000t 장비 개발에도 착수했습니다. 배터리팩 부품부터 차체까지 제품군을 확장 중입니다.

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5. 통신장비/우주항공/PCB 등 기타 사업도 주목

 

통신장비

• 2025년: 5G-A 및 6G 인프라 확대 수혜 기대
• 베트남을 중심으로 글로벌 탈중국 생산기지 확보

우주항공

• 글로벌 파트너와 협력해 지상체, 위성체, 발사체 부품 진출
• Space Economy 수혜 예상

PCB

• 탈중국 공급망 재편 속 베트남 내 생산라인 구축
• SMT 자동화 라인까지 확보, 고기능성 PCB 진출 가능성 확보

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6. 투자 포인트 및 밸류에이션

 
현재 주가는 20,350원(2025.4.30 기준)으로 2025E 기준 PER 8.5배, 글로벌 동종업체 평균(17.3배) 대비 절반 수준에 불과합니다. 목표주가 41,000원, 상승여력 101.5%로 평가됩니다.
 

종목명	국가	PER(배)	비고
Endurance Tech	인도	32.9	글로벌 HPDC 공장 보유
Georg Fischer	스위스	22.7	메가캐스팅 EV 구조물
Magna	캐나다	9.2	기가프레스 보유
서진시스템	한국	8.5	세계 최고 수준 다이캐스팅 장비 보유

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7. 결론

서진시스템은 단순한 부품 제조업체가 아닌, 고부가가치 메탈 플랫폼 기업으로 진화하고 있습니다. 다이캐스팅 중심의 설비 및 노하우는 타 기업이 따라오기 어려운 진입장벽이며, ESS·반도체·전기차·우주항공·통신 등 산업 전반에서 성장의 중심축으로 자리잡고 있습니다. 저평가 매력과 구조적 성장성을 동시에 갖춘 대표적 중소형 성장주로 평가할 수 있습니다.

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