BNK투자증권은 2025년 4월 1일 리포트를 통해 **우리금융지주(316140)**에 대해 ‘매수’ 의견과 목표주가 22,000원을 유지했습니다. 이번 실적 프리뷰에서는 명예퇴직비용 증가로 단기 이익은 감소할 수 있으나, **높은 배당수익률(7% 이상)**과 적극적인 주주환원 정책이 투자 매력도를 높이고 있다고 평가했습니다.
1. 2025년 1분기 실적 전망
- 지배주주순이익: 6,869억원 예상 (-16.7% YoY, +61.2% QoQ)
- 이자이익: 2조 2,417억원 (+2.0% YoY)
- 비이자이익: 자회사 실적 개선 및 환차손 소멸 영향으로 +12.6% YoY
- 판관비 증가: 명예퇴직비용 1,700억원 반영으로 +23.4% YoY
- NIM: 1.4% 수준 유지
| 구분 | 1Q24 실적 | 1Q25 예상 | YoY 변화 | QoQ 변화 |
| 지배주주순이익 | 8,252억원 | 6,869억원 | -16.7% | +61.2% |
| 이자이익 | 2조 1,980억원 | 2조 2,417억원 | +2.0% | -1.3% |
| 비이자이익 | 351억원 | 395억원 | +12.6% | +124.5% |
| 판관비 | 1,031억원 | 1,273억원 | +23.4% | -2.9% |
| NIM(순이자마진) | 1.4% | 1.4% | -0.1%p | 0.0% |
2. 실적 개선 배경 및 주목할 포인트
- 자회사 실적 개선과 대출채권 매각이익 증가로 2024년 실적 호조
- 2025년에도 2.9조원 규모의 양호한 이익 예상
- 생명보험사 인수 가능성 → 주주환원 규모 증가 기대
- 2026년 CET1 비율 12.5% 이상 → 추가 주주환원 여지
3. 배당수익률 및 Valuation 매력
- 2025년 예상 배당수익률 7.3%
- PER 4.2배, PBR 0.4배 수준의 저평가 구간
- 비과세 배당 실시에 따른 투자 매력 상승
| 구분 | 2024A | 2025F | 2026F |
| 배당수익률 (%) | 7.8 | 7.3 | 7.5 |
| PER (배) | 3.7 | 4.2 | 4.0 |
| PBR (배) | 0.4 | 0.4 | 0.4 |
| ROE (%) | 10.3 | 9.2 | 9.0 |
4. 결론: 주주환원 확대와 고배당 지속… 투자 매력 부각
우리금융지주는 2025년 단기적으로 명예퇴직비용 부담이 존재하지만, 안정적인 수익 기반과 높은 배당성향(30% 내외), 주주환원 강화 기조 덕분에 중장기 투자 매력이 높은 종목입니다. 특히 7%를 상회하는 배당수익률은 주가 하방을 지지하는 요인으로 작용할 것으로 기대됩니다.
투자자 체크포인트 요약
- ✔ 배당수익률 7% 이상 유지
- ✔ 자회사 실적 회복 및 비이자이익 증가
- ✔ 생보사 인수 시 주주환원 규모 증가 가능성
- ✔ PER/PBR 모두 낮은 밸류에이션 구간
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