[87] 3월 채권 시장 전망, 3월 금리 전망

1. 미국 통화정책 전망: 3월 FOMC, 기준금리 동결 예상

미국 연방준비제도(Fed)는 3월 FOMC에서 기준금리를 4.25~4.50%에서 동결할 것으로 예상됩니다. 주요 배경은:

• 트럼프 신정부의 정책 불확실성 지속
• 인플레이션 상방 리스크에 대한 경계감 유지
• 연준 위원들의 금리인하에 대한 신중론 확대

구분	현황 및 전망
기준금리 현황	4.25~4.50%
시장 예상	연내 2~3회 금리인하 가능성 반영
교보증권 전망	미국 정치 불확실성 완화 시 연내 100bp 수준 인하 가능

 

2. 한국은행 통화정책 전망: 신중함 유지하되 경로는 동일

 

한국은행은 2월 금통위에서 기준금리를 2.75%로 25bp 인하했습니다(만장일치). 핵심 포인트:

• 국내 통화정책 경로 결정 요인에 큰 변화 없음
• 교보증권은 연내 기준금리가 2.25% 수준까지 낮아질 것으로 전망
• 추가 금리인하는 2분기, 3분기 각각 1회 예상

주요 요인	내용
외환시장	변동성 완화
경기	국내 경기 하방 리스크 확대
물가	목표 수준(2.0%)에서 안정적 흐름 예상
성장률 전망	1.9% → 1.5%로 큰 폭 하향 조정

 

3. 투자전략: 무리하지 않는 매수 관점 유지

 

현재 금리 레벨이 다소 부담스러운 영역으로 진입했으나, 채권에 대한 매수 관점을 유지하는 것이 바람직합니다.

긍정 요인	부정 요인
국내 경제 하방 리스크 확대	추가 금리인하에 대한 기대가 5월이 우세
한국은행 완화적 스탠스 유지	추경 등에 대한 경계감 필요
안전자산 선호심리 유지	대외 리스크 요인 지속

4. 특별 이슈: 3월 BOJ, 금리동결 예상되나 추가 금리인상 기대 강화

 

일본은행(BOJ)의 통화정책 전망:

• 현재 기준금리 0.50%에서 동결 예상
• 3분기 1회 추가 인상 전망 유지
• 지난 통화정책회의에서 물가 전망치 상향 조정
• SPPI 지표는 기조적 인플레이션 기대 유지
• 고에다 준코 교수(매파적 성향)의 위원 내정으로 향후 BOJ 내 매파적 시각 강화 전망
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결론

당분간 채권시장은 대내외 불확실성 요인이 지속되면서 변동성이 확대될 수 있는 상황이지만, 기본적으로 국내 경제의 하방 리스크와 한국은행의 완화적 스탠스가 유지될 것으로 예상됩니다. 따라서 무리하지 않는 수준에서 채권에 대한 매수 관점을 유지하는 것이 바람직합니다.

3월 주요 경제지표 발표 일정과 함께 채권 투자자들은 미국 및 한국의 인플레이션 지표와 중앙은행의 통화정책 회의 결과를 주목해야 할 것입니다.