[449] LX인터내셔널 비(非)석탄 중심의 포트폴리오 전환 전략

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LX인터내셔널 기업분석: 비우호적인 환경 속 견고한 이익 체력과 포트폴리오 전환

 

2025년 들어 전반적인 사업환경이 비우호적으로 전개될 것으로 예상되지만, **LX인터내셔널(001120)**은 이전과는 다른 수준의 이익 체력과 비(非)석탄 중심의 포트폴리오 전환 전략을 통해 다시 주목받고 있습니다. 주요 사업 부문, 실적 전망, 배당 매력, 미래 성장 전략 중심으로 핵심 내용을 정리합니다.

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1. 핵심 투자포인트 요약

투자의견	매수(유지)
목표주가	37,000원
현재주가	25,500원 (2025.4.22 기준)
상승여력	+45.1%
2025F PER	4.9배
배당수익률	7.8%
주요 주주	LX홀딩스 외 1인(26.1%), 국민연금(9.7%)

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2. 2025년 1분기 실적 프리뷰: 우려 대비 양호

구분	1Q25F	YoY	QoQ
매출액	4조 1,500억원	+9.9%	-1.8%
영업이익	1,042억원	-5.9%	+10.6%
순이익	532억원	-33.7%	흑전

• 자원부문: GAM 광산 생산 증가, 팜유 시황 호조로 안정적 이익
• 물류부문: 운임 하락에도 전년 대비 영업이익 증가
• 트레이딩/신성장: 시황 부진으로 실적 감소

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3. 사업부문별 현황과 전략

 

■ 자원 부문

• GAM 광산, Xinzhen 광산 중심 운영
• 석탄 가격 약보합세에도 팜유·니켈 자산 실적 기여 확대
• 2024년 호주 Ensham 광산 매각 → 친환경 전환 자금 확보

■ 물류 부문 (LX판토스)

• LG그룹 중심 캡티브 물량 70% 확보
• 해운시황과 무관한 고정 수수료 수익 구조
• 북미 CL사업 확대 (美 조지아 물류센터 인수)

■ 트레이딩 및 신성장

• 자원 트레이딩은 시황 영향 큼
• 산업재 트레이딩은 LG전자 중심으로 안정성 확보
• 니켈 광산 확대 및 구리 광산 투자 검토 중

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4. 비(非)석탄 포트폴리오 전환 본격화

광산	자산 소재지	주요 자원	상태
Ensham	호주	석탄	매각 완료
GAM	인도네시아	석탄	주요 수익원
Xinzhen	중국	석탄	지분법 적용
AKP	인도네시아	니켈	2024년 인수, 증산 예정
PAM/TBSM/GUM	인도네시아	팜유	고정 생산, 가격 수혜

• 니켈 자산 확대: 전기차 배터리 수요 성장 대응
• 필리핀 구리 광산 지분 투자 검토: 신재생/전력망 투자 흐름 반영

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5. 배당 매력도와 주주환원 전략

2024 DPS	2,000원 (+800원 YoY)
배당성향	36.9%
배당수익률	7.8%
예상 DPS 증가분 (LX판토스 지분 인수 효과)	+196원

• LX판토스 지분 19.9% 추가 인수로 지배순이익 증가
• Xinzhen 광산 배당 수익 증가 → 고배당 지속 가능

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6. Valuation 및 Peer 비교

종합상사	PER(25F)	배당수익률
LX인터내셔널	4.1배	7.7%
포스코인터내셔널	12.9배	3.7%
현대코퍼레이션	2.3배	3.4%
미쓰비시상사	13.3배	4.2%

→ 낮은 PBR과 높은 배당수익률로 주가 하단 지지 기대

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7. 결론: 향상된 이익 체력 + 친환경 포트폴리오 + 고배당 전략

 

LX인터내셔널은 석탄 시황 둔화에도 불구하고,

• 물류 부문 이익 체력 유지,
• 팜유·니켈 수요 수혜,
• 북미 CL 물류 확장,
• 배당 강화 등

복합적인 성장 전략을 통해 주가 재평가 가능성이 높아지고 있습니다.

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