[150] Grab : 동남아시아 디지털 경제를 선도하는 슈퍼앱

Grab: 동남아시아 디지털 경제를 선도하는 슈퍼앱

Grab은 2012년 하버드 MBA 동기인 Anthony Tan과 Tan Hooi Ling이 설립한 회사로, 말레이시아의 택시 호출 서비스("Myteksi")에서 시작하여 현재는 동남아시아 전역에서 지배적인 슈퍼앱으로 성장했습니다. 이 분석에서는 Grab의 비즈니스 모델, 경쟁 우위, 시장 위치, 그리고 2021년 12월 SPAC를 통한 나스닥 데뷔 이후의 투자 전망을 살펴보겠습니다.

회사 개요

Grab은 다음과 같은 세 가지 주요 비즈니스 부문에서 운영됩니다:

부문	매출기여도	서비스
모빌리티	56%	GrabCar, GrabTaxi, GrabBike, JustGrab, 렌트카
배달	31%	GrabFood, GrabMart, GrabExpress, GrabKitchen
금융 서비스	9%	GrabPay, GrabRewards, GrabFinance, GrabInsure, GrabInvest

회사는 동남아시아 전역으로 빠르게 확장하여 현재 8개국, 400개 이상의 도시에서 운영 중입니다. 주요 투자자로는 소프트뱅크, 디디추싱, 도요타, 마이크로소프트, 삼성전자, 현대차, SKT 등이 있습니다.

투자 포인트

1. 거대한 시장 규모와 낮은 침투율

동남아시아의 시장 특성은 상당한 성장 잠재력을 제공합니다:

• 대규모 인구 기반: 6.6억 명의 인구와 2020-2025년 GDP 성장률 예상 7% CAGR
• 현재 낮은 침투율: 온라인 음식 배달(12% vs 미국, 중국 21%), 모빌리티 서비스(3% vs 미국 5%, 중국 12%)
• 은행 서비스 미이용 인구: 성인의 60%가 은행 계좌가 없으며, 대부분의 거래는 여전히 현금 기반

2. 가속화되는 디지털 전환

이 지역은 빠른 디지털 채택을 경험하고 있습니다:

• 스마트폰 보급률: 2025년까지 84%에 도달할 것으로 예상
• 젊은 인구 구성: 인구의 49.4%가 30세 이하(중국 36.2%, 미국 38%와 비교)
• COVID-19 영향: 전 분야에 걸쳐 디지털 채택 가속화
• 전자지갑 채택: 2020년 4%에서 2025년까지 10.2%로 성장 예상

3. 슈퍼앱 경쟁 우위

Grab의 핵심 강점은 슈퍼앱 생태계에 있습니다:

• 교차 서비스 시너지: 여러 서비스를 활용하는 사용자는 3.6배 더 많이 지출
• 향상된 고객 고착화: 고객의 55%가 여러 서비스 사용(2018년 33%에서 증가)
• 운영 효율성: 인센티브 비용이 2019년 7-16%에서 2020년 3-8%로 감소
• 보완적 서비스 제공: 서비스 번들링 가능(보험-배달/모빌리티)

시장 리더십

Grab은 비즈니스 부문 전반에 걸쳐 지배적인 시장 점유율을 보유하고 있습니다:

부문	Grab 시장 점유율	가장 가까운 경쟁사 점유율
음식 배달	50%	20%
모빌리티	72%	15%
전자지갑	23%	14%

    

2021년 3분기 재무 실적

• GMV(총 상품 거래액): 32억 달러, 전년 대비 32% 증가
• 총 수익: 6.16억 달러, 전년 대비 41% 증가
• 조정 순수익: 1.57억 달러, 베트남 봉쇄로 인해 전년 대비 9% 감소
• 순손실: 9.88억 달러, 주식 기반 보상 및 공정가치 변동으로 인해 전년 대비 증가

위험 요소

1. COVID-19 재확산

• 모빌리티 부문은 봉쇄 조치에 취약함
• 베트남 봉쇄가 2021년 3분기 실적에 큰 영향
• 오미크론 변이가 추가적인 불확실성 야기

2. 경쟁 압력

• 모든 부문과 국가에서 경쟁 심화
• 주요 경쟁자로는 Foodpanda, Gojek-Tokopedia 합병, SEA 그룹 및 지역 플레이어
• 가격 경쟁이 수익성에 영향을 미칠 수 있음

밸류에이션

Grab의 2022년 예상 PSR(Price-to-Sales Ratio)은 10배로, Uber와 Lyft(3배)에 비해 높지만 SEA(10배) 및 MercadoLibre(6배)와 같은 유사한 핀테크 플랫폼과 비슷한 수준으로, 높은 성장 및 금융 서비스 확장에 대한 기대를 반영하고 있습니다.

결론

Grab은 동남아시아의 디지털 경제 전환에 노출될 수 있는 매력적인 기회를 제공합니다. 회사의 슈퍼앱 모델, 지역적 전문성, 그리고 지배적인 시장 지위는 강력한 경쟁 우위를 창출하지만, 투자자들은 단기 성과에 영향을 미칠 수 있는 COVID-19 발전 상황과 경쟁 압력을 모니터링해야 합니다.