2025년 1분기 조선주 실적 발표 실적 리뷰 실적 총정리

2025년 1분기, 국내 주요 조선사들의 실적이 일제히 발표되면서 업황 반등에 대한 기대감이 다시 한 번 고조되고 있다. 이번 분기는 단순히 숫자가 좋았다는 수준을 넘어, 조선사들의 수익성 구조가 근본적으로 개선되고 있음을 보여주는 분기였다. 특히 HD현대중공업과 HD한국조선해양의 실적은 놀라움을 넘어선 서프라이즈 수준이었고, HD현대미포는 조기 턴어라운드 신호를 명확히 보였다. 삼성중공업 역시 일회성 이슈를 제외하면 실적 정상화에 가까운 흐름이다.

HD현대중공업: 실적 서프라이즈의 진원지

🔍 실적 개요

HD현대중공업은 전 사업 부문에서 고른 실적 개선을 보이며, 영업이익이 시장 기대치를 70% 이상 상회하는 이른바 '군더더기 없는 실적 서프라이즈'를 기록했다.

항목	1Q25	YoY	컨센 대비
매출	3.82조원	+27.9%	+2.1%
영업이익	435억원	+1,939.6%	+69.5%
순이익	285억원	+892.9%	+65.9%
영업이익률	11.4%	-	-

조선부문: 일회성 이익 없이도 13%의 두 자릿수 영업이익률 달성
해양/플랜트: 초과원가보상 140억원 반영, 흑자기조 유지
엔진기계부문: 이연 매출 반영으로 고성장

📈 향후 실적 전망 및 투자포인트

고선가 수주물량의 본격 인식 구간 돌입
강재가격 안정화 + 생산성 상승의 구조적 이익 개선
2025E EPS: 14,735원, ROE: 21.2%
목표주가: 490,000원 (상향)

👉 핵심 요약: HD현대중공업은 '고수익 선종 + 가격 반등 + 생산성 향상'의 3박자를 모두 갖춘 유일한 플레이어로, 리레이팅 여지가 크다.

HD현대미포: 수익성 턴어라운드가 빨라진다

🔍 실적 개요

HD현대미포는 일회성 요인 없이도 영업이익이 컨센서스를 53% 상회하는 등 ‘진짜 실력’을 입증한 분기였다.

항목	1Q25 실적	YoY	컨센 대비
매출	1,184억원	+18.3%	-1.9%
영업이익	69억원	흑자전환	+53.3%
순이익	52억원	+2,622.2%	+55.5%
영업이익률	5.8%	-	-

근로자 숙련도 상승: 최근 2년간 대형사 중 가장 많은 인력 채용 → 생산성 급상승
선종 단순화: 고수익성 제품(석유제품 운반선, LPG선) 위주 생산
강재가격 안정화: 원가 구조 개선의 핵심 동력

📈 향후 실적 전망 및 투자포인트

2025E EPS: 6,210원 (YoY +135.1%)
순현금 전환, 배당 확대 가능성 증가
목표주가: 200,000원 (P/E 33배 적용)

👉 핵심 요약: HD현대미포는 빠르게 구조 개선에 성공하며, 안정성과 성장성을 동시에 갖춘 중형 조선사로 부상 중이다.

삼성중공업: 지금은 저평가 구간, 반등 시점은 임박

🔍 실적 개요

표면적으로는 컨센서스 하회이나, 이는 연초 일회성 격려금(290억원) 반영 때문이다. 이를 제외하면 시장 기대치에 부합하는 실적이다.

항목	1Q25	YoY	컨센 대비
매출	2.49조원	+6.2%	-3.0%
영업이익	123억원	+58.0%	-18.3%
순이익	92억원	+830.3%	+10.6%
영업이익률	4.9%	-	-

수익성 격차 원인: 과거 수주물량 저선가 + 100% 환헤지 정책
기대요인: 고선가 고환율 수주 물량의 매출 반영 시점 임박

📈 향후 실적 전망 및 투자포인트

2025E EPS: 557원, ROE: 12.2%
고정비 부담 완화 및 고마진 선박 매출 반영 본격화
목표주가: 18,000원 (전년 대비 +11.1%)

👉 핵심 요약: 아직은 숨 고르기 구간이지만, 반등 모멘텀은 분명. 중장기 투자에 적합한 저평가 국면.

HD한국조선해양: 그룹 전체가 터졌다

🔍 실적 개요

HD현대중공업, HD현대미포, HD현대삼호중공업 등 주요 자회사 전원이 서프라이즈를 기록하며 연결 기준 실적이 압도적인 개선세를 보였다.

항목	1Q25	YoY	컨센 대비
매출	6.77조원	+22.8%	+2.2%
영업이익	859억원	+436.3%	+71.7%
순이익	495억원	+162.3%	+63.6%
영업이익률	12.7%	-	-

HD현대삼호중공업: 영업이익률 18.6% (2012년 이후 최고치)
재무구조: 연결 기준 순현금 6.3조원 보유 → 압도적 안정성

📈 향후 실적 전망 및 투자포인트

2025E EPS: 30,778원, ROE: 17.9%
SOTP 기준 적정 가치 대비 주가 할인율 과도
목표주가: 353,000원, 상승여력 41% 이상

👉 핵심 요약: 단일 조선사라기보단 조선 계열 포트폴리오를 통제하는 지주사의 성격. 저평가 종목으로 리스크 대비 리턴 우수.

종합 비교: 4개 조선사 실적 & 투자지표 한눈에 보기

항목	HD현대중공업	HD현대미포	삼성중공업	HD한국조선해양
매출(1Q25)	3.82조원	1,184억원	2.49조원	6.77조원
영업이익	435억원	69억원	123억원	859억원
영업이익률	11.4%	5.8%	4.9%	12.7%
2025E EPS	14,735원	6,210원	557원	30,778원
ROE (2025E)	21.2%	11.6%	12.2%	17.9%
목표주가	490,000원	200,000원	18,000원	353,000원

결론: 지금은 조선주의 '재평가 구간'

2025년 1분기 실적은 ‘이익 정상화 → 수익성 확장 → 밸류에이션 재평가’로 이어지는 조선주의 3단 구조를 실증한 분기였다. 특히 HD그룹 계열의 전방위적인 수익성 개선은 산업 전반의 수준을 한 차원 끌어올렸다는 점에서 의미가 크다. 과거와는 확연히 달라진 흐름 속에서 투자자라면 다음과 같은 점에 주목할 필요가 있다:

HD현대중공업/한국조선해양: 구조적 고수익성 + 리레이팅 가능
HD현대미포: 중장기 실적 안정성 우수한 성장주
삼성중공업: 회복 사이클 진입, 반등 가능성 충분

앞으로 고수익 선종의 건조 비중 증가, 환율 효과, 강재가격 하락 등 여러 측면에서 수익성 우상향이 지속될 가능성이 높다. 이는 단순한 회복이 아닌 ‘성장 산업’으로서의 조선업 부활을 알리는 신호일 수 있다.